A Compass, empresa de gás e energia controlada pela Cosan, estreou na bolsa de valores brasileira nesta segunda-feira (11) como parte da estratégia da holding para enfrentar a crise financeira que afeta seus resultados desde 2022. A Cosan busca com o IPO reforçar seu caixa e reduzir a pressão decorrente do alto endividamento e dos juros elevados.
A crise financeira da Cosan começou discretamente no fim de 2022 e início de 2023, quando a antiga gestão adotou decisões estratégicas para expansão e aquisições financiadas por dívida. O endividamento bruto da empresa chegou a R$ 70,7 bilhões, 30% acima do registrado anteriormente, após a compra de participação significativa na mineradora Vale.
A expectativa da Cosan era que esse investimento gerasse ganhos por meio da valorização das ações e dividendos, além de influenciar as decisões estratégicas da Vale. No entanto, a Vale teve desempenho fraco em 2024, com queda de 23,2% nas ações e redução de 15% no preço do minério de ferro no mercado internacional, o que impactou negativamente os resultados da Cosan.
Além disso, a elevação da taxa básica de juros no Brasil encareceu a dívida contraída para a aquisição da participação na Vale, aumentando os custos financeiros da holding. Para ajustar a situação, a Cosan vendeu mais de 33 milhões de ações da mineradora em abril de 2024, gerando cerca de R$ 2 bilhões em recursos, enquanto sinalizou a possível venda total da sua fatia na Vale para diminuir o endividamento.
Ao longo de 2024, a Cosan registrou prejuízo líquido de R$ 9,4 bilhões. O ex-vice-presidente financeiro Rodrigo Araújo informou ganhos contábeis de R$ 5 bilhões da participação na Vale, embora as ações tenham sido vendidas por valores abaixo do registrado no balanço.
Paralelamente, a Raízen, joint venture entre Cosan e Shell, que entrou na bolsa em 2021 seguindo estratégia similar de expansão acelerada, passou a enfrentar dificuldades financeiras e operacionais. Os efeitos da alta dos juros e eventos climáticos adversos impactaram a produtividade agrícola e os resultados da empresa.
Na safra 2023/24, a Raízen teve lucro líquido de R$ 614,2 milhões, queda de 75,5% em relação ao período anterior. Já no ano-safra 2024/25, registrou prejuízo de R$ 4,2 bilhões, e nos primeiros nove meses da safra 2025/26, o prejuízo acumulado atingiu R$ 19,8 bilhões.
Diante do agravamento da situação financeira, a Raízen entrou com pedido de recuperação extrajudicial em março de 2024, carregando dívidas superiores a R$ 65 bilhões. Esse cenário afetou diretamente a Cosan, contribuindo para a necessidade de medidas para equilibrar a situação financeira da holding.
O IPO da Compass foi realizado com o objetivo de aumentar o caixa da Cosan e aliviar a pressão sobre sua estrutura financeira. A operação resultou na redução da participação da Cosan na Compass de 88% para cerca de 75%. Diferentemente de outras estreias no mercado, a oferta não teve foco em expansão, mas em reforço do capital próprio da holding.
A estratégia adotada pela Cosan, que envolve a desmobilização de ativos e a redução do endividamento, busca recuperar a sustentabilidade financeira após anos de resultados negativos. A situação da Cosan reflete desafios econômicos e operacionais em setores-chave do país, como energia e mineração, especialmente em um cenário de juros altos e volatilidade de mercado.
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Fonte: g1.globo.com
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